證券時報記者 江聃
8月9日，國家統計局公佈資料顯示，7月份，居民消費價格指數（CPI）環比下降0.1%，同比上漲0.5%，漲幅比上月回落0.5個百分點；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.7%，同比上漲3.5%，漲幅比上月回落0.6個百分點電子。人工智慧（AI）驅動下，7月份電子裝置出廠價漲幅擴大，與終端消費端電子產品漲價呼應，打通部分領域的價格傳導成為亮點。
國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，CPI走勢主要受國際輸入性因素影響，PPI則同時受到輸入性因素與季節性因素的疊加作用電子。
從CPI分項看，能源價格變動是拉低同比漲幅的核心因素電子。汽油價格同比漲幅大幅回落16.0個百分點，形成明顯的技術性拖累。環比也是如此，國內汽油價格下降10.7%，降幅比上月擴大5.8個百分點，影響CPI環比下降約0.35個百分點。
PPI方面，輸入性因素的降溫效應正從石油鏈條向有色金屬鏈條擴散電子。7月份石油開採、精煉石油產品製造、有機化學原料製造價格環比分別下降11.8%、8.4%和4.2%；有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格分別下降2.1%和1.7%。上述5個行業合計影響PPI環比下降約0.65個百分點。
在整體物價漲幅回落的背景下，產業轉型升級和消費提質擴容帶動部分行業需求增加、價格上漲，對物價走勢形成重要支撐電子。
從PPI看，智慧無人飛行器製造、碳素新材料、船舶及相關裝置製造價格環比分別上漲2.5%、0.4%和0.3%；智慧家庭消費裝置、護膚用化妝品製造價格分別上漲3.4%和0.7%電子。董莉娟表示，這一方面體現新動能成長壯大，人工智慧、高階裝備、新材料等領域蓬勃發展，另一方面表明品質類消費增長較快。
AI驅動的消費電子漲價成為CPI的突出亮點電子。平板電腦、計算機、行動電話機價格同比分別上漲17.4%、17.2%和8.5%，漲幅均有擴大。
華福證券認為，7月電子裝置出廠價格漲幅擴大與消費端電子產品漲價形成呼應，人工智慧驅動的需求正在區域性打通從工業出廠到終端消費的傳導路徑電子。中國首席經濟學家論壇成員龐溟也談到，以人工智慧為核心的消費電子產品迭代升級，直接拉動了計算機、平板電腦等智慧終端產品價格的溫和回升，成為微觀結構中的亮點。
本次物價資料還釋放有利於下游企業效益修復的積極訊號電子。7月份，PPI同比上漲3.5%，漲幅比上月回落0.6個百分點，CPI同比上漲0.5%，漲幅比上月回落0.5個百分點，帶動“PPI-CPI”剪刀差較上月有所收窄。中國銀河證券表示，剪刀差並未進一步擴大，會減輕下游企業盈利壓力。
從PPI內部結構進一步驗證，上下游盈利分配格局正在向更均衡的方向調整電子。7月份PPI的生產資料分項同比增速自上月上漲5.5%降至上漲4.8%，同期PPI的生活資料分項同比增速自上月下降0.9%收窄至下降0.8%。光大證券分析認為，二者差值開始收窄，表明隨著上游原材料價格回落，下游企業盈利空間有所修復。
展望下階段，龐溟認為，CPI預計維持溫和上漲，核心CPI同比仍有望維持在接近1%的區間，成為觀察消費升級與內需修復的重要指標電子。PPI則可能繼續回落，國際大宗商品價格走勢與國內投資需求將決定其方向。
